Микроструктура Московской межбанковской валютной биржи

Актуальность темы работы состоит в том, что биржевая торговля ценными бумагами, производными финансовыми инструментами является сегодня неотъемлемой частью рынков капитала стран с рыночной экономикой и стран, переживающих переходный период, подобно России. По мере увеличения объемов торгов и привлеченных на рынок средств, расчетная система биржевого рынка становится основой жизнедеятельности и дальнейшего развития.

Проблемы организации и технологии расчетов по биржевым сделкам довольно мало освещены в работах экономистов и специалистов в области ценных бумаг и биржевого дела. Биржи в основном описываются как место торговли, роль других инфраструктурных организаций рынка ценных бумаг если и характеризуется, то укрупнено.

Основные этапы проведения сделок с ценными бумагами, включающие их расчетное обслуживание, описаны в трудах А.А. Козлова. Следует также отметить работы авторов, членов коллективов бирж - Московской межбанковской валютной биржи, Санкт-Петербургской биржи, связанные с организацией работы расчетных систем на этих биржах.

Микроструктура призвана обеспечивать оперативность и точность проведения операций и сохранность ценных бумаг и денежных средств клиентов и участников рынка. Для выполнения этих функций она должна быть надежной, с одной стороны, и гибкой, эффективной, приспособленной к интересам участников рынка, - с другой. Соблюдение данных принципов в нормативной базе функционирования торговых систем, их организационном и технологическом построениях сокращает элемент неизвестности для инвесторов, их риски, связанные с неисполнением сделок и изменением рыночной конъюнктуры в период поставки, укрепляет их уверенность в соблюдении их интересов. Все это - ключевые элементы, лежащие в основе развития рынка капитала. Несомненно, в условиях конкуренции рынков капиталов, - точные, эффективные и безопасные системы расчетов дают значительное преимущество в привлечении финансовых средств.

Недооценка всех рисков систем торгов по биржевым сделкам, в том числе - в нормативной базе их функционирования, приводит к биржевым кризисам, что в свою очередь подрывает доверие к финансовому рынку страны в целом, затрудняет процессы привлечения инвестиций, что часто является причиной структурных изменений в экономике и дисбаланса в макроэкономическом развитии. Поэтому необходим анализ организации и технологии расчетной системы биржевого рынка ценных бумаг, а также нормативной базы, обеспечивающей ее функционирование, для выявления ее составных элементов, формализации их взаимодействия, определение места и роли расчетной системы. Такой анализ, построенный на основе изучения опыта организации различных систем расчетов по биржевых сделкам, позволит выявить направления развития систем расчетного обслуживания биржевых рынков в России с учетом выше изложенных принципов.

В целом анализ расчетных систем крупнейших мировых и российских организаторов торговли, формализация процесса расчетного обслуживания участников рынка ценных бумаг не привлекали к себе активного внимания исследователей, очевидно в силу своей специфики и сложности, а также в силу высоких темпов формирования современных бирж.

Основной целью настоящего исследования является изучение методологических основ микроструктуры биржевого рынка: обобщение и систематизация теоретического, практического опыта организации и функционирования рынка ценных бумаг, определение направлений его дальнейшего развития.

Для ее достижения были поставлены следующие задачи

1. Сформулировать теоретическое представление о микроструктуре рынка как инструменте снижения затрат для участников торговли, её роли в конкурентоспособности организатора торговли.

2. Определить на теоретическом уровне внешние эффекты, создаваемые при различных вариантах микроструктуры, описать их влияние на мотивацию выбора места исполнения сделок для участника рынка.

3. Предложить экономический механизм, отражающий роль внешних эффектов в конкуренции между организаторами торговли акциями.

4. Провести анализ микроструктур рынков РТС и ММВБ и их влияния на конкурентоспособность указанных торговых систем.

5. С целью сравнения конкурентоспособности (относительного преимущества) РТС и ММВБ и выявления роли микроструктуры рынка провести экономецэический анализ результатов торгов РТС и ММВБ.

Объектом исследования являются закономерности функционирования современного рынка финансовых инструментов и отношения, возникающие между его участниками. Предмет исследования – микроструктура рынка ценных бумаг России, с учетом зарубежного опыта.

Методологической и теоретической основой исследования являются труды отечественных и зарубежных специалистов биржевого и банковского дела, разработки международных финансовых организаций.

Информационную базу исследования составили законодательные акты РФ и других стран, нормативные документы Банка России, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ, внутренние нормативные документы различных бирж и других инфраструктурных организаций, публикации в средствах печати.

• Концепция микроструктуры рынка
• Институциональные и информационные внешние эффекты и механизмы торговли
• Роль микроструктуры в привлекательности торговой площадки на примере Московской межбансковской валютной биржи
• Структура вертикально интегрированных услуг на ММВБ
• Правила членства в торговых системах ММВБ на примере рынка государственных ценных бумаг и денежного рынка
• Организация биржевой торговли государственными ценными бумагами на ММВБ
• Сравнение правил торговли на рынках РТС и ММВБ
• Направления совершенствования биржевой торговли на ММВБ
• Заключение

Еще по теме:

Основные понятия в страховом деле
В условиях перехода к рыночным отношениям страхование становится объективно необходимым элементом всего хозяйственного механизма. Сфера его применения значительно расширяется, охватывая все формы собственности, семейные отношения, привлекая широкий круг новых заинтересованных страхователей. В страх ...

Работа со счетами юридических лиц
Введение банковского счета клиента осуществляется операционными работниками, за которыми это обслуживание закрепляется в соответствии с требованиями банка Росси и иных законодательных актов на основании договора банковского счета. В договоре банковского счета оговаривается порядок работы счета, пра ...

Существующие критерии и подходы оценки кредитоспособности предприятий
Кредитоспособность заемщика зависит от многих факторов, т. е. рисков для банка, которые описаны в первом параграфе, и оценить каждый из факторов непросто. Большая часть анализируемых на практике показателей кредитоспособности основана на данных за прошедший период или на какую-то отчетную дату, а т ...