Институциональные и информационные внешние эффекты и механизмы торговли

Финансы сегодня » Микроструктура Московской межбанковской валютной биржи » Институциональные и информационные внешние эффекты и механизмы торговли

Страница 1

Рассогласование теории и практики рынка является традиционной проблемой с точки зрения применения экономических знаний на практике. Одной из причин этого являются внешние эффекты (ВЭ), нарушающие условия работы модельных условий ценообразования.

Внешними эффектами называются непреднамеренные последствия от действий одного экономического агента на другого, когда последствия носят некомпенсируемый характер (например, банкротство одного из участников торгов). ВЭ могут иметь как положительное влияние (например, большая торговая активность в течение дня обычно облегчает совершение сделки), так и отрицательное (слабая финансовая устойчивость отдельных участников рынка подрывает доверие ко всему рынку). Особенность ВЭ заключается в том, что контроль за их распространением очень дорог и его сложно производить. [17]

Внешние эффекты появляются тогда, когда полезность (ожидаемый результат действий) экономического агента зависит не только от его собственного выбора (действий), но и от независимых действий, предпринимаемых другими экономическими агентами. Характерно и то, что ВЭ происходят вне действия рыночного механизма и в своем первоначальном виде не имеют рыночной стоимости. В случае положительных ВЭ участники рынка недоплачивают за результат, в случае отрицательных переплачивают. Классическим примером ВЭ является ликвидность. В простейшем случае она зависит от количества участников рынка. Количество участников снижает издержки на поиск контрагента. Поэтому снижение затрат на поиск при увеличении числа участников достается всем бесплатно. [17]

Разделим ВЭ по причинам, их вызывающим.

1.ВЭ, вызванные действиями регулятора рынка. Это могут быть нормативные требования к участникам торгов, ограничения на совмещение деятельности, ограничения на доступ на рынок и т.д. Или, например, установка организатором торговли резервной компьютерной системы проведения торгов повышает их надежность. Некоторые действия, наоборот, могут отталкивать участников, например, увеличение маржевого покрытия; хотя такая мера и способствует снижению риска, но создает дополнительные затраты. К этой же категории ВЭ относятся и другие действия организатора меры по снижению рисков расчетов, гарантии исполнения сделок, обеспечение информационной прозрачности рынка, меры, связанные с работой торгового механизма: полнота раскрытия информационного содержания цен, скорость отражения информации в ценах, справедливость ценообразования и возможности манипулирования.

2.ВЭ, связанные с присутствием на рынке других участников и их операциями (выбор контрагента в неблагоприятных условиях, моральный ущерб, сетевые ВЭ, манипулирование).

Влияние действий регуляторов рынка изменение требований к капиталу, лицензированию, ограничений на движение цен и т.д.

На рынке могут одновременно сосуществовать сразу несколько ВЭ как положительных, так и отрицательных. Раздельное выделение каждого бывает затруднительным. Например, ВЭ, связанные с торговым механизмом, могут быть также связанными с ВЭ от действий других участников рынка. [17]

Возможные ВЭ и их влияние на результаты торгов отражены в таблице.

Таблица 1

Некоторые внешние эффекты торговых площадок

Внешний

эффект

Комментарий

Влияние на индивидуальную

мотивацию участников рынка

Ожидаемое влияние

на ценообразование

Увеличение числа участников рынка

Снижаются затраты на поиск контрагента, увеличивается глубина и ширина рынка

В случае если все участники однородны и финансово устойчивы, то эффект положительный. Если вновь приходящие участники рынка финансово неустойчивы, то это создает проблемы для всех и увеличивает риски

В предположении, что с ростом числа участников увеличивается торговая активность, спрэд должен снижаться за счет увеличения конкуренции. В противном случае растет спрэд и падает торговая активность

Удобство заключения сделок по априорно установленным правилам

Снижаются затраты на оформление контрактов

Увеличение полноты контрактов укрепляет доверие между участниками рынка. Положительный эффект

Спрэд должен снижаться, однако наблюдать этот эффект в чистом виде затруднительно

Доверие к действиям других участников рынка

Снижаются информационные проблемы заключения сделок

Доверие между участниками создает положительный ВЭ. Уверенность, что заключенная сделка будет в точности исполнена, создает основу для долговременного существования рынка

Снижение спрэда

Манипулирование ценами

Цены теряют свою информативность

Манипулирование подрывает доверие к ценам и распространяется по рынку как способ торговли

Спрэд должен возрастать

Мошенничество одного из участников торгов

Потеря репутации участника рынка

Отрицательный эффект, поскольку создается недоверие на рынке

Спрэд должен возрастать.Объемы торгов будут падать

Рост числа финансово слабых участников торгов

Увеличение кредитного риска контрагента

Ярко выраженный отрицательный внешний эффект. Ведет к фрагментации торговли между группами участников рынка

Падает объем торгов, размер спрэда растет

Страницы: 1 2 3

Еще по теме:

Анализ деятельности зао страховой компании «Спасские ворота»
ЗАО Страховая группа «Спасские ворота» была зарегистрирована в Москве в 1995 году и практически сразу вошла в число лидеров отечественного страхового рынка. На сегодняшний день «Спасские ворота» - одна из ведущих страховых компаний России. Уставный капитал Страховая группа «Спасские ворота» составл ...

Собственные средства, их функции
Законом о банках и банковской деятельности минимальный размер собственных средств (капитала) для действующих российских банков в 2009 г. был установлен в размере 180 млн. руб. Но эта норма вводится в российской банковской системе постепенно. Так, на 1 января 2010 г. размер собственных средств (капи ...

Проблемы развития вторичного рынка ценных бумаг в России
Обстановка на рынке ценных бумаг является индикатором общего состояния экономики страны. Соответственно, резкое падение курсовой стоимости ценных бумаг почти всегда является прямым признаком скорого экономического кризиса. Обвал рынка ценных бумаг означает, что большинство вкладчиков считает вложен ...

Навигация

Copyright © 2025 - All Rights Reserved - www.idealbanks.ru