1) коэффициента текущей ликвидности;
2) удельного веса заемных средств в пассивах.
На основе статистической обработки данных по выборке фирм в странах с рыночной экономикой он выявил весовые коэффициенты для каждого из этих факторов. Весовые коэффициенты характеризуют значимость каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:
где Ктл — коэффициент текущей ликвидности: отношение текущих активов к текущим обязательствам;
Кзс — коэффициент капитализации: отношение заемных средств к общей величине пассивов.
Интерпретация результатов модели представлена в таблице 1.4.
Таблица 1.4 – Оценка вероятности банкротства по двухфакторной модели Альтмана
Значение Z |
Вероятность банкротства |
Z < 0 |
вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z |
Z = 0 |
вероятность банкротства равна 50 % |
Z > 0 |
вероятность банкротства больше 50 % и возрастает по мере увеличения рейтин. числа Z |
Достоинство данной модели – в возможности применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности).
В дальнейшем Эдвард Альтман разработал четырех-, пяти-, семифакторные модели прогнозирования банкротства. Все они представляют собой усовершенствованную исходную регрессионную модель.
Для Великобритании в 1972 г. аналитик Роман Лис разработал четырехфакторную модель. В этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации:
где Х1 — отношение оборотного капитала к сумме активов;
Х2 — отношение прибыли от реализации к сумме активов;
Х3 — отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;
Х4 — отношение собственного капитала к заемному капиталу.
Предельное значение для этой формулы установлено в размере 0,037. Таким образом, если значение Z меньше 0,037, то предприятию грозит банкротство.
В 1997 г. британский ученый Таффлер на основе анализа ключевых измерений деятельности корпорации, таких как прибыльность, оборотный капитал, финансовый риск и ликвидность, предложили следующую четырехфакторную прогнозную модель платежеспособности:
где Х1 — отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;
Х2 — отношение оборотных активов к сумме обязательств;
Х3 — отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;
Х4 — отношение выручки от реализации к сумме активов.
В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Лиса.
Если величина Z-счета будет больше 0,3, это значит, у организации неплохие долгосрочные перспективы, если Z < 0,2, то банкротство более чем вероятно.
Недостатки четырехфакторной прогнозной модели Таффлера следующие:
- область применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на рынке);
- точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели. [30]
Еще по теме:
Проблемы диверсифицированности кредитных портфелей
коммерческих банков РФ
Вопросы структурного анализа кредитного портфеля и проведение его диверсификации являются актуальными для банковской системы России. По мнению иностранных аналитиков, уязвимость российской банковской системы возрастает также по причине высокой концентрации кредитных рисков. Это связано не только с ...
Анализ производственно-хозяйственной и финансовой деятельности
коммерческого банка «БТА-Казань»
Волжско-камский акционерный банк был зарегистрирован на базе Татарского филиала Молодежного коммерческого "Финист-банка". Лицензия на совершение банковских операций N 1581 .[18] Учредителями банка стали более 50 предприятий и организаций, среди них ряд крупных промышленных предприятий. ВК ...
Деятельность Банка России
В банковской системе центральный банк страны играет ключевую роль. От его деятельности зависит устойчивость развития национальной экономики и ее банковского сектора. Регулируя денежный оборот в наличной и безналичной формах, центральный банк создает экономические предпосылки для движения товаров и ...